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海内外复产复工逐步推进A港美股行业动态跟踪

更新时间:2020-05-14 00:18
 

  一、中国股市(A+港股)行业动态跟踪(“本周”A股市场指2020,港股市场指2020)

  A股市净率:计算机 (64%)、通信(62%)、电子(62%)、家用电器(51%)、医药生物(33%)、电气设备(32%)、国防军工(30%)、汽车(9%)、房地产(小于1%的水平)、银行(小于1%的水平)。港股市净率:资讯科技(66%)、地产建筑业(13%)、原材料(11%)、其余行业低于5%。港股市盈率:公用事业(45%)、地产建筑业(41%)、原材料业(31%)、资讯科技业(21%)、电讯业(18%)、能源业(17%)、工业(11%)、金融业(10%)、综合业(6%)。

  1.2、“互联互通”本周动态跟踪:北向资金主要流入家电、医药和机械,流出非金融、食品饮料和。南向资金主要流入电子元器件、餐饮旅游和银行,流出计算机、非银行金融和通信。

  行业动态:1)小米获得印度政府批准,将恢复生产,并在6月达到正常产能;2)上海证监局官网发布信息显示,中芯国际已接受科创板上市辅导;3)苹果零售店逐步恢复营业;4)国开行推出3500亿元复工复达产专项贷款,并预计上半年发放制造业专项贷款1300亿元;5)工信委要求推进NB-IoT,截至2020年底实现县级以上城市主城区普遍覆盖和重点区域深度覆盖;6)广州市商务局发布有关各类会议、会展活动重启的通知。

  2.1、美股行业估值分位数:除医疗(45%)外,其余行业估值均处于历史高位水平;工业(100%)、非核心消费品(100%)、(96%)、核心消费品(91%);(89%)、信息技术(88%)、原材料(86%)、金融(84%)、电信服务(83%)。(主要科技股和中概股最新估值水平见正文)

  Schroder:解除封锁后预计科技公司会从消费者行为变化中受益。美国股票的收益更多的依赖科技股。骏利亨德森:随着投资者对经济复苏态势的预期逐步落地,股票市场的波动性可能会继续加剧。

  科技股龙头公司业绩点评:1)LumentumQ3受疫情影响,产能扩张有限,业绩下滑,收入4.03亿美元(-7%)符合此前指引,净利润0.43亿美元,同比扭亏;2)科天半导体Q3收入14.24亿美元(+29.8%),同比略低于公司指引中值。公司将受益于晶圆代工和逻辑电路的强劲需求与公司全球化的供应链。

  美股一季报业绩总体情况:截至5月8日标普500指数成分股已有434家公司披露了2020年一季度(自然季度)业绩信息。共有244家公司实现营收正增长,占比56%,整体营收同比增长0.88%;206家公司实现盈利正增长,占比47%,整体利润同比下滑7.25%。已披露公司中,60%公司营收超预期,40%不及预期;66%公司盈利超预期,31%不及预期,不到1%持平,3%未提及。营收同比:医疗保健(升10.7%)、信息技术(升6.7%)、(升6.2%)领升;能源(降9.9%)、工业(降7.2%)、(降6.7%)领降。盈利同比:医疗保健(升10.37%)、公用事业(升7.8%)、信息技术(升6.8%)领升;金融(降35.1%)、非日常生活消费品(降23.6%)、工业(降9.7%)领降。

  行业估值从市净率的角度,特征如下(以下涉及分位数时,其历史区间为2011年第一个交易日至今):

  (85%)、计算机(64%)、通信(62%)、电子(62%)、家用电器(51%)、休闲服务(50%)、建筑材料(47%)行业处于横向相对较高水平;

  机械设备(34%)、医药生物(33%)、电气设备(32%)、国防军工(30%)行业市净率处于横向相对居中水平;

  传媒(20%)、交通运输(13%)、化工(11%)、纺织服装(10%)、汽车(9%)、有色金属(8%)、商业贸易(6%)、非银金融(6%)、房地产(小于1%的水平)、公用事业(小于1%的水平)、银行(小于1%的水平)行业市净率处于相对较低分位数水平(括号内为其分位数数值)。

  截至5月8日,港股行业估值从市盈率 TTM的角度,特征如下(括号内为分位数数值,且以下涉及分位数时,其历史区间为2011年第一个交易日至今):

  横向比较,估值分位数水平相对较高的是恒生公用事业(45%)、恒生地产建筑业(41%)和恒生原材料业(31%);

  估值分位数水平居中的为资讯科技业(21%)、电讯业(18%)、能源业(17%);

  估值分位数水平较低的是工业(11%)、金融业(10%)、综合业(6%)。

  从市净率角度,港股除了资讯科技业外,其余所有在列行业估值均处于历史低位:就自2011年以来的分位数而言,资讯科技为66%,地产建筑业为13%,恒生原材料为11%。其余行业低于5%。

  周度前十大净买入个股为贵州茅台、格力电器、美的集团、三一重工、恒瑞医药、三七互娱、药明康德、海康威视、东方财富、兆易创新;

  周度前十大净卖出个股为赣锋锂业、海螺水泥、白云机场、海尔智家、五粮液、兴业银行、万科A、牧原股份、中国平安、伊利股份。

  周度净买入前十大个股为美团点评、、小米集团、汇丰控股、微创医疗、宇华教育、安踏体育、中兴通讯、工商银行、石药集团;

  周度前十大净卖出个股为腾讯控股、香港交易所、中国移动、中国人寿、、中国石油化工股份、融创中国、阿里健康、舜宇光学科技、新东方在线。

  国开行推出3500亿元复工复达产专项贷款,并预计上半年发放制造业专项贷款1300亿元。

  工信委要求推进NB-IoT,截至2020年底实现县级以上城市主城区普遍覆盖和重点区域深度覆盖。

  伴随5G建设、数据中心升级以及3D感测在智能手机中渗透率增加,多项需求强劲,受COVID-19影响,公司产能扩张受限,但随着下半年限制令逐步解除,多个地区产能有望恢复增长,公司业绩有望重回高速增长。建议投资者持续关注光通信产业链中具备光芯片生产能力的公司:Lumentum(LITE.O),博通(AVGO.O)和IⅡ-VI(IIVI.O)。

  FY20Q3季度收入14.24亿(美元,下同),同比+29.8%,略低于公司指引中值(13.25-15.25亿),保持高增长。毛利率61.2%,超公司指引(59.5%-61.5%),主要因产品组合优化。

  科天半导体为前道检测设备龙头,也是晶圆制造的关键设备厂商。近期远程办公等云应用带来HPC芯片需求增长,未来先进制程持续升级,公司将受益于晶圆代工和逻辑电路的强劲需求。与此同时,公司全球化的供应链有助供货灵活性与稳定性。同时我们建议关注另一半导体设备大厂与中芯国际(0981.HK)。

  美股一季报整体情况:截至5月8日,标普500指数成分股已有434家公司披露了2020年一季度(自然季度)业绩信息。共有244家公司实现营收正增长,占比56%,整体营收同比增长0.88%;206家公司实现盈利正增长,占比47%,整体利润同比下滑7.25%。已披露公司中,60%公司营收超预期,40%不及预期;66%公司盈利超预期,31%不及预期,不到1%持平,3%未提及。

  营收同比表现多数上升。行业上,医疗保健(升10.7%)、信息技术(升6.7%)、房地产(升6.2%)领升;仅有原材料(降17.4%)、能源(降9.9%)、工业(降7.2%)、公用事业(降6.7%)营收同比下降。

  盈利同比表现。行业上,医疗保健(升10.37%)、公用事业(升7.8%)、信息技术(升6.8%)领升,日常消费品(升2.5%)、房地产(升1.8%)位于其后;下降行业中,金融(降35.1%)、非日常生活消费品(降23.6%)、工业(降9.7%)降幅最大。

  行业营收预期。行业上,营收超预期公司数量占比对应为:医疗保健85%、非日常生活消费品81%、信息技术75%、房地产60%、工业58%、原材料58%、日常消费品58%、通信服务52%、金融49%、能源44%、公用事业8%。

  盈利行业预期。行业上,利润超预期公司数量占比对应为:原材料79%、公用事业73%、医疗保健73%、通信服务73%、信息技术69%、日常消费品67%、房地产67%、金融67%、工业58%、非日常生活消费品52%、能源49%。

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